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　　成绩总结：2023年前三季度，公司完成经营收入117.4亿元，同比增加6.8%；完成归母净利润4.8亿元，同比增加42.4%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增加23.8%。其间三季度公司完成盈余收入45.1亿元，同比增加17.3%；完成归母净利润2亿元，同比增加33.3%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增加12.2%。

　　Q3毛利率略有承压，费用率管控较好。2023年前三季度公司毛利率/净利率分别为13.6%/4.1%，同比增加0.4pp/1pp；2023Q3毛利率/净利率分别为13.2%/4.4%，同比-0.7pp/+0.5pp。费用方面，2023前三季度销售费用率为3.4%，同比下降0.4pp；管理费用率（含研制费用）为6%，同比简直相等；财务费用率为0.6%，同比增加0.4pp，首要系本期汇兑收益削减所造成的。

　　在手订单丰满，电车范畴获得打破。2023年9月，公司电线电缆事务单月合同订单总金额达32.2亿元，其间合同订单千万元以上的客户共27家，触及九大范畴，且公司电车范畴获得重大打破，一次性中标新能源车企项目15.2亿元，为单笔最大中标金额。公司EV-YG、EV-YJR等电缆产品可用于新能源电动轿车，并已与一汽奥迪、广汽新能源、春风出行、小鹏轿车、威马轿车等车企树立渠道协作伙伴关系，事务规划有望持续增加。

　　超高压占比提高驱动盈余向上，定增项目助力中长期稳健开展。公司产能开释节奏加速：年头以来湖州基地全面投产，产能利用率同比提高；超高压二期顺畅投产，有望受益高毛利产品占比提高，驱动毛利率向上。公司超高压绝缘料项目共三期，三期均为年产能2万吨，有望随同后续三期落地带动盈余逐渐提高。2023年8月，公司向操控股权的人海控集团在内共35名特定目标征集不超

　　过17亿元现金，用于“青岛万马高端配备工业项目（一期）”、“年产9779216,000公里电线电缆建设项目”、“年产4万吨高压电缆超净XLPE绝缘料项目”等，助力公司中长期持续开展。

　　盈余猜测与出资主张。估计公司2023-2025年营收分别为167.8亿元、189.4亿元、223.7亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为46.9%/38.3%/30.9%。公司高压范畴具有肯定身先士卒的优势，随同产能开释，量利有望逐渐提高，保持“持有”评级。

　　危险提示：线缆下流需求没有抵达预期的危险；新建项目进展没有抵达预期的危险；微观经济开展局势动摇的危险；汇率动摇影响产品出口收入的危险。